Estou falando do debate sobre a chamada estagflação, uma combinação tóxica de crescimento econômico lento e desemprego crescente e inflação acelerada. Foi supostamente o ano em que a economia global se recuperou do choque do COVID-19. Estagflação é um termo que eu não esperava encontrar depois de ler sobre isso nos vestibulares há uma década. O termo era fácil de internalizar porque era memorável em toda a sua estranheza e estranheza em relação à inflação convencional.
Nos últimos seis meses, no entanto, um número surpreendente de especialistas econômicos olhou para a possibilidade de estagflação e, desde o início da guerra na Ucrânia, a própria indústria se perguntou se a realização da estagflação poderia ser uma possibilidade verdadeiramente realista nos dias de hoje. mundo.
A palavra “estagflação” em si vem de uma combinação das palavras inglesas “estagnação” e “inflação”, a primeira significando aproximadamente estagnação ou definhamento. A estagflação surge quase invariavelmente de choques únicos ou múltiplos que atingem a economia ao mesmo tempo ou separadamente. E esses diferentes choques já foram vistos no início de 2020, primeiro veio o Covid-19, que logo foi seguido pela Guerra na Ucrânia.
A questão de saber se estamos entrando na estagflação é absolutamente crucial para a política monetária hoje. A guerra brutal e sangrenta de Putin na Ucrânia apenas acelerou a já rápida inflação, especialmente a inflação energética. Mas é difícil para a política monetária ser influenciada por instrumentos de política monetária. Sim, uma política monetária de aperto rápido pode levar a uma recessão.
Um ponto de referência para a estagflação foi comparado com a década de 1970. A crise de 1973 foi desencadeada quando os países árabes agiram para quadruplicar o preço do petróleo e impuseram um embargo em protesto ao apoio do Ocidente a Israel durante a Guerra do Yom Kippur.
Isso levou à regulamentação do uso de energia e à desaceleração econômica. Outra crise energética se seguiu no final dos anos 1970 com a revolução iraniana.
No entanto, existem muitas razões pelas quais 2022 não é uma versão de 1974 deste mundo.
Primeiro, a economia de muitos países é agora muito mais forte do que era na década de 1970. Além disso, a estrutura de produção nos países em desenvolvimento mudou: de acordo com pesquisadores da Universidade de Columbia, a mesma quantidade de bens e serviços agora pode ser produzida com mais da metade da quantidade de petróleo do que no início dos anos 1970. Isso também é demonstrado pelo fato de que, apesar do aumento do tamanho dos veículos automotores, eles agora consomem cerca de 40% menos combustível do que na década de 1970.
Minha conclusão é que não há estagflação clássica indo para os ossos e núcleos como nos anos 70, acontecendo agora. Por outro lado, estamos experimentando aumentos de preços que emanam dos mercados globais de petróleo. Não se sabe por quanto tempo durarão os aumentos do preço do petróleo resultantes da invasão russa da Ucrânia. No entanto, os choques petrolíferos da inflação superam em muito qualquer coisa que tenhamos experimentado até agora. Há desenvolvimentos que se referem à estagflação, e o risco de uma intensificação da estagflação deve ser levado a sério.
Pesquisa no Google: “Estagflação”
A imagem acima descreve a tendência de digitar e pesquisar a palavra estagflação nos últimos doze meses. Isso também ilustra bem a direção em que o debate econômico está indo.
A direção futura da economia
O risco e a probabilidade de estagflação são maiores agora do que nunca. No entanto, ainda é teórico, pois os bancos centrais europeus e americanos provavelmente farão o máximo para evitar a estagflação.
A estagflação momentaneamente daria origem às piores condições econômicas no Ocidente por muitas décadas, muitas vezes levando também à insegurança social.
O problema com a gestão da estagflação, no entanto, é que é muito mais desafiador do que queimar a inflação sozinho – o que acontece se você aumentar as taxas de juros mesmo quando a economia cair?
A teoria é que o aumento das taxas de juros reduzirá a tomada de empréstimos e desacelerará a economia, mas se as taxas de juros continuarem subindo em um ambiente econômico já ruim, a situação só piorará. Portanto, não há saída fácil para a estagflação, nem mesmo para os bancos centrais.
Embora a estagflação possa acontecer cada vez com mais frequência no futuro próximo, se a guerra na Ucrânia se expandir, acho que a estagflação de longo prazo está ainda mais próxima de zero.
Podemos alcançar o conceito e a duração da estagflação por um mês ou dois, mas ainda não acredito em uma espiral estagflacionária de vários anos.
A análise de pesquisa da Fitch Solution mostra que Alemanha, Itália e Japão são os mercados com maior risco de estagflação entre os pares em 2022, enquanto França e Canadá são os menos em risco. Os EUA, Austrália, Espanha e Reino Unido estão em risco médio. A Fitch Solutions alimenta decisões estratégicas e de risco de crédito mais bem informadas com dados confiáveis, pesquisas perspicazes e análises poderosas em mercados globais e ambientes macroeconômicos
Dedos cruzados.
Yaşam Ayavefe