Entenda o que é e como funciona o modelo Stock-to-Flow (S2F), utilizado para prever o preço do bitcoin e de commodities escassas, como a prata e o ouro.
O preço do bitcoin sempre foi um assunto de muita discussão. Nos últimos anos, uma série de modelos técnicos e fundamentalistas tentam prever o preço ainda volátil da criptomoeda.
Foi então em 2019 que o analista anônimo PlanB decidiu utilizar o modelo Stock-to-Flow, já bastante utilizado no mercado de commodities, para analisar o preço do bitcoin. E é com base neste modelo que muitos afirmam que o bitcoin deve alcançar a faixa dos milhões de dólares ainda nesta década.
Como funciona o Stock-to-Flow (S2F)?
A precificação de ativos escassos é feita no modelo S2F por meio da relação de estoque (total de ativos existentes) com base no flow (emissão de ativos em um determinado período de tempo).
Quanto menos um ativo é emitido em relação ao total existente em termos percentuais, maior tende a sua valorização em relação a outra commoditie mais inflacionária. Por exemplo, o ouro possui uma inflação anual estimada em metade da inflação da prata, pois a sua extração é mais difícil no planeta.
Por conta deste fator, o ouro tem se valorizado constantemente em relação a prata nos últimos milênios.
A sacada do Plan B foi utilizar o modelo S2F para prever o preço do bitcoin em relação ao dólar americano. O bitcoin, por sua vez, é a primeira commodity na história com emissão previsível, além de possuir uma oferta que tende à deflação, visto que moedas são perdidas ao longo do tempo.
“À medida que a quantidade de bitcoins a serem minerados diminui com o tempo, o número do Stock-to-Flow (relação s2f) aumenta, pois a oferta que chega ao mercado está diminuindo. É por isso que este modelo prevê que o preço do Bitcoin aumentará no futuro”, conforme destaca o Look Into Bitcoin.
O bitcoin foi projetado por Satoshi Nakamoto para que nunca houvesse mais de 21 milhões de moedas. A emissão segue uma oferta programada. A princípio, eram 50 bitcoins emitidos por bloco. No entanto, a cada halving (210 mil blocos ~ cerca de 4 anos), essa emissão cai pela metade.
Atualmente, 6,25 bitcoins são emitidos a cada bloco para os mineradores da criptomoeda.
Confira a emissão de novos bitcoins ao longo do tempo:
Emissão de bitcoins ao longo do tempo. Fonte: Bitcoin Austria.
Quanto valerá o bitcoin no futuro, segundo o S2F?
Como pode ser observado abaixo, o S2F tem previsto com precisão o preço da criptomoeda. As altas do criptoativo estão alinhadas com os halvings, quando a emissão da criptomoeda é cortada pela metade.
Mas afinal, quanto deve custar o criptoativo com base no modelo? Segundo o S2F, o bitcoin deveria estar custando na faixa dos US$ 50 mil atualmente, sendo este um dos maiores desvios do modelo na história.
No entanto, é importante destacar que estes desvios para cima e para baixo são normais em qualquer modelo. Por exemplo, o modelo colocava o bitcoin a US$ 4200 em 2017, enquanto o criptoativo alcançou US$ 19 mil no topo do mercado.
Para o próximo ciclo de alta em 2025, o S2F está cotando o bitcoin na faixa dos US$ 500 mil. A partir de 2029, o modelo coloca o bitcoin acima dos US$ 1 milhão. Neste valor, o bitcoin teria uma capitalização superior a US$ 20 trilhões, muito próxima da capitalização atual do dólar americano.
O que o Stock-to-Flow diz para 2023?
O modelo coloca o preço do bitcoin em 2023 na região dos US$ 50 mil. De fato, o criptoativo se valorizou quase 100% no ano, desde o seu fundo na região dos US$ 16 mil.
Stock-to-Flow Cross Asset (S2FX)
O Stock-to-Flow Cross Asset (S2FX) é uma melhoria do modelo S2F. O modelo adiciona o preço do ouro e da prata como forma para considerar a inflação do dólar americano.
Imagine, por exemplo, que o dólar passe por uma grande inflação, que eleve o preço de todos os bens de consumo e ativos financeiros. Neste cenário, tanto ouro, prata, quanto o bitcoin podem se valorizar ilimitadamente.
Para considerar este fator, o preço do ouro e da prata são considerados na previsão do modelo. De maneira geral o S2FX é ainda mais otimista com o preço do criptoativo, visto que o dólar que vem se desvalorizando nos últimos anos.
Segundo o modelo, o bitcoin deveria estar sendo cotado atualmente na faixa dos US$ 250 mil, um desvio de cerca de 90%.
Para o próximo ciclo de alta, o bitcoin é colocado na faixa dos US$ 5 milhões. Isto representaria uma alta potencial de mais de 100 vezes.
Modelo de Arco-Íris
Outro modelo de previsão do bitcoin que ficou bastante conhecido é o modelo Rainbow (Arco-Íris), que delimita uma faixa inferior e superior para o preço do criptoativo.
O modelo se trata apenas de uma projeção logarítmica com base no crescimento do bitcoin nos seus primeiros anos. O próprio criador do Rainbow afirmou que o modelo se trata apenas de uma piada, e não deve ser considerada seriamente para prever o criptoativo.
Cuidados com modelos de previsão
Não é possível prever com exatidão o preço de nenhum ativo financeiro, visto que este é o resultado de milhões de investidores comprando e vendendo em um mercado aberto.
No entanto, é sempre possível fazer estimativas futuras com base em análises técnicas e fundamentalistas. É importante notar que somente a adoção de longo prazo e casos de uso reais podem sustentar preços mais altos ao longo do tempo.
O modelo S2F vale para outras criptomoedas?
Esta é uma pergunta difícil de ser respondida. Por um lado, a maioria das criptomoedas, como Monero, Bitcoin Cash, Ethereum e Litecoin, possuem emissão controlada.
No entanto, ter uma emissão definida e deflacionária não é o único fator para valorização do preço. Isso ocorre pois a escassez digital, uma vez criada, pode ser replicada infinitamente através de outras criptomoedas.
No final das contas, o fator predominante para definir o preço de uma criptomoeda não é sua escassez, mas sua adoção e utilidade no mundo real. Quanto mais demandada, maior tende ser o preço de um determinado token.
Por outro lado, se muitos investidores começarem a se desfazer de seus ativos, o seu preço tende a colapsar.