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março 11, 2022 
4 min. 
A Fir Tree Capital Management, um fundo de hedge de US$ 4 bilhões, está vendendo a descoberto o Tether, atualmente a maior stablecoin do mundo, avaliado em US$ 80 bilhões.
De acordo com clientes da empresa relatados pela Bloomberg, a Fir Tree construiu uma maneira de vender Tether em uma “negociação assimétrica”.
Em outras palavras, o risco da operação é minimizado e o potencial para gerar lucro – dizem os clientes da empresa – permanece alto.
O fundo de hedge também está apostando que sua decisão pode gerar lucro dentro de 12 meses.
As preocupações da empresa giram em torno dos US$ 24 bilhões em papéis comerciais de alto rendimento da fornecedora de stablecoins, que a empresa também acredita estar ligada a incorporadoras imobiliárias chinesas.
O setor imobiliário chinês enfrenta uma dívida própria, liderada pelo China Evergrande Group, cujo passivo ultrapassou US$ 300 bilhões em dezembro de 2021, quando perdeu o prazo de pagamento da dívida.
Enquanto a Tether – a empresa – diz que não possui nenhum papel comercial vinculado ao Evergrande, a Bloomberg informa que a Fir Tree espera que alguns dos papéis comerciais que a Tether possui percam valor.
Os investidores disseram que isso poderia causar uma queda potencialmente grande nas reservas detidas pela empresa.
O último parecer de garantia trimestral da Tether – publicado no mês passado – mostrou uma redução de 21% nas participações de papel comercial em relação ao último trimestre financeiro.
Em maio do ano passado, a Tether divulgou um detalhamento de suas reservas pela primeira vez desde 2014.
Em março de 2021, a empresa disse que quase 76% das reservas da stablecoin eram mantidas em dinheiro ou equivalentes.
Nesta categoria, o papel comercial detinha a quota maioritária de 65%.
Apesar de afirmar anteriormente que o Tether era 100% garantido em dinheiro, a divisão das reservas da empresa na época mostrou que menos de 3% das reservas do Tether eram realmente mantidas em dinheiro.
Em agosto de 2021, outro relatório de garantia descobriu que a Tether tinha um apoio total de US$ 62,7 milhões. Um total de US$ 30,8 milhões foi composto de papel comercial.
Em outubro do ano passado, a Comissão de Negociação de Futuros de Commodities dos Estados Unidos atingiu a Tether – a empresa – com uma multa de US$ 41 milhões por mentir sobre suas reservas em dólares.
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