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agosto 5, 2021 
6 min. 
O popular modelo S2F (stock-to-flow) do Bitcoin é falho, e o preço do ativo pode não atingir o território de seis dígitos como previsto, afirmou o CEO da CryptoQuant, Ki Young Ju.
Em uma entrevista recente, ele também falou sobre o declínio da emissão de stablecoins, o prêmio negativo do GBTC e as possíveis consequências para o preço do BTC.
O modelo S2F apresenta falhas
Desenvolvido há alguns anos, o modelo stock-to-flow e suas variações levam em consideração o fornecimento anual de BTC (fluxo) e o tamanho dos estoques ou reservas existentes (estoque) para determinar um desempenho potencial de preço.
As previsões têm sido um tanto otimistas, para dizer o mínimo, com a maior delas vendo o Bitcoin atingir US$288.000 no final do ano.
Embora o modelo tenha muitos apoiadores dentro da comunidade, ele também tem uma boa parte dos céticos. Ki Young Ju parece ser um deles, como ele recentemente descreveu em uma entrevista.
“Acho que o modelo S2F tem falhas em termos de demanda. Este modelo é baseado na escassez, e a escassez diz respeito ao lado da oferta. É por isso que o preço atual do BTC se desvia muito do preço previsto pelo modelo S2F.
Por exemplo, as reservas BTC agregadas para todas as bolsas têm fatores de oferta/demanda. Se as pessoas quiserem vender o BTC, elas o enviarão para as bolsas. Se não, elas (principalmente baleias) retirarão das trocas para carteiras de custódia.”
Ele acrescentou que o modelo pode se tornar “mais preciso” se o criador, adicionar mais variáveis para ver os fatores do lado da demanda.
É importante notar, porém, que o modelo forneceu movimentos de preços bastante precisos no passado. O PlanB já havia admitido que o preço do BTC não sobe apenas, mas olhando em uma escala mais macro, ele segue o caminho previsto.
Como tal, o PlanB concluiu recentemente que o Bitcoin funciona “como um relógio” de acordo com o S2F.
GBTC, emissão de Stablecoin e preço do Bitcoin
Stablecoins, ou seja, tokens atrelados a moedas fiduciárias, ouro ou outros instrumentos financeiros tradicionais, dispararam em popularidade e oferta no ano passado.
No entanto, a emissão diminuiu recentemente, e o CEO comentou que isso ocorre porque “muitos stablecoins são resgatados hoje em dia”.
Ele acredita que o BTC precisa de mais stablecoins ou fiat on-ramps para se dirigir a um território desconhecido acima de US$65.000, o que não parece ser o caso agora. Ele observou que “a tendência parece resgatar stablecoins e menos stablecoins emitidos”.
O CEO da CryptoQuant também abordou o Grayscale Bitcoin Trust e seu papel no mercado. O maior fundo ativo orientado para BTC teve um prêmio negativo há meses, que Ju atribuiu à concorrência e às esperanças do ETF.
“Acho que a principal razão para esse prêmio negativo é que as pessoas pensam que os ETFs Bitcoin serão aprovados em breve. Se os ETFs forem aprovados, as pessoas não precisarão mais dos produtos Bitcoin Trust.”
O Canadá já deu luz verde a três BTC ETFs nos últimos meses, e o Brasil o seguiu. No entanto, a SEC dos EUA ainda reluta em fazê-lo, embora não haja falta de candidatos.
Grayscale também anunciou planos de converter o Bitcoin Trust em Bitcoin ETF e, mais recentemente, contratou um novo executivo para ajudar a empresa em seu caminho para tal produto.
Separadamente, Ju observou que empresas como a MicroStrategy e a Tesla, que compraram bilhões de dólares em BTC no ano passado, tendem a usar mesas Coinbase Prime e OTC em vez de Tons de cinza.
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